【评级升级】Zilliqa评级更新为B

如有项目方对标准共识的评级结果有疑问，或对相关数据（包括但不限于项目运营数据、重要团队成员变动原因、代码更新、最新交易表现等）提出申诉，标准共识分析师团队将根据材料的真实性重新评估。

如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误的材料并影响评级结果，或者任何项目变更可能导致评级水平发生变化，标准共识也将重新调查并重新评估风险等级。

任何项目方、利益相关者、投资人均可通过微信公众号（“标准共识”ID：SNCrating）后台直接联系我们，或发送邮件至：contact@sncrating.com。

理性基础

业务模块

以太坊的成功鼓励了更多的开发者构建智能合约和DApp生态，但仍然存在的主要问题是：转账手续费高、网络拥堵，尤其是在大规模应用时，性能短板更加明显。

区块链要想大规模商业化，在性能上必须能够做到高吞吐量和高扩展性。

针对目前区块链的可扩展性问题，解决方案有很多，主要包括：Sharing、Plasma、侧链、闪电网络、DAG等技术方案。

ZIL项目选择基于分片技术构建底层公链，解决吞吐量不足的问题。

ZIL声称可以实现线性扩展，即分片数量越多，吞吐量越高。 当节点数达到10000个时，ZIL的效率可与VISA、MasterCard等传统支付方式相媲美，且转账手续费低。

ZIL使用的分片技术介绍：

所谓“分片”是一种扩展技术，可以追溯到数据库领域，用于提高数据库的吞吐量和扩展性。

“分片”的基本思想是自动分割网络。 交易被分成不同的分片进行同时处理。 每个分片并行处理自己的微块，然后将所有微块合并为最终块。

每个节点只处理整个网络中的一小部分交易，并且这种处理是与整个网络中的其他节点同时进行的。 例如，当一个网络由 1000 个节点组成时，我们可以将网络分成 10 个分片，每个分片由 100 个节点组成。 10 个分片的网络并行处理交易，因此如果每个分片每秒可以处理 10 个不同的交易，那么所有分片每秒可以一起处理 100 个交易。

这意味着加入网络的节点越多，分片就越多，整个网络可以同时处理的交易就越多。 网络规模越大，交易率越高，这一特性也被称为“水平缩放”。

ZIL 使用网络分片和交易分片技术。

通过交易分片，将区块链节点网络划分为不同的分片，每个分片可以形成独立的处理流程，对不同的交易子集达成共识，从而显着提高主链的吞吐量。

标准共识分析：

与其他公链相比，ZIL使用分片技术来提高可扩展性——随着上链节点数量的增加，吞吐量近似线性增长。

随着网络节点的不断增加，现有的公共链，如以太坊，性能将继续下降。 如果ZIL的分片技术能够实现，就可以很好地解决这个问题：“去中心化导致节点大量分散，反而限制了网络的性能。”

因此，标准共识团队认为，ZIL的“分片”方案具有很强的创新性，拓展了区块链技术。

ZIL最新的测试网络只有3600个节点和6个分片，其交易性能已经达到每秒2488笔交易。 如果能够吸引大规模矿工加入，ZIL的分片网络技术可以真正解决目前区块链的性能问题。

在肯定 ZIL 创新性的同时，需要提醒投资者：Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 在 2017 年 6 月的文章《Scaling Ethereum to Billions of Users》中认为，分片技术是“Unlikey before PoS”，即，PoS共识机制的成熟度是使用分片技术的前提。

ZIL不采用PoS机制，而是采用PoW机制对验证节点进行筛选。 因此，最终主网的稳定性和可扩展性能否达到预期还需要验证。

ZIL采用的分片技术是解决交易频率问题的技术方案之一，同时也会面临与其他方案的竞争，如闪电网络、侧链、Dpos、DAG等方案。

即使在分片技术领域，它也不得不与以太坊竞争。 以太坊一直在更新分片技术代码。 下图为Ethereum Sharding的Github主页。

因此，ZIL项目目前的进展还远未实现大规模商用DApp架构的目标。

根据官网介绍，ZIL团队信息如下：

从ZIL公布的核心团队履历来看，该团队拥有丰富的区块链开发经验，综合实力雄厚。

然而，Standard Consensus通过调查发现，ZIL团队与新加坡另一家名为Anquan Capital Pte.的区块链公司关系密切。

据安泉官网介绍（），这是一家为客户提供区块链应用解决方案的公司，为客户提供以下三种技术服务：Anquan Private Blockchain（私有链）、Anquan Public Blockchain（公有链）、Anquan hardware Rooted Trust Technology（基于硬件的可信技术）。

两家公司重叠团队名单如下：

2200万美元ZIL公募的15%将分配给Anquan，如下图所示：

同时，还有10%的代币分配给Anquan，约21亿ZIL。

产品和技术模块

测试网络功能评估

ZIL测试网于2017年10月左右上线，2017年第一次测试时，ZIL测试网在3600个节点、6个分区的测试条件下，性能达到每秒2488笔交易。

测试网区块浏览器显示了用于分片的 DS 节点和普通节点的健康状况。 首页显示了用于向矿工分发交易的DS区块，大约有56个区块。 大约有2700个交易区块，总交易量足够大。 在无压力的环境中，每秒可以验证大约 28 个事务。

DS Blocks界面显示了每个DS区块的基本信息，包括：公钥、随机数、哈希值、时间戳等能够识别该区块唯一性的基本信息。 在参与矿工较少的测试网中，DS区块运行数据较少。 能否在大量矿工和交易量的情况下，依然稳定无差错地分发任务，需要主网上线后通过测试来证明。

Tx Blocks界面展示了每个区块认证过的交易的基本信息，包括：公钥、随机数、哈希值、时间戳、燃料费等能够识别这个区块唯一性的基本信息。 由于测试网中没有真正具有价值的代币，矿工数量少，交易量少，区块运行相对稳定。

ZIL项目还开发了基于测试网的钱包。 在这个阶段，钱包可以转移仅用于测试的代币（这些代币与 ERC 20 代币无关）。

标准共识分析：

与EOS等同样希望提高处理效率的基础链项目方案不同，ZIL选择了分片技术。

现阶段，测试网利用分片技术实现了基本的并行处理，具有一定的创新性。 但是，交易分片算法能否准确落地以及高频交易条件下智能合约的部署，还缺乏实际运行数据验证。

2. GitHub代码质量评价：

ZIL 项目在 GitHub 上完全开源，有 6 个存储库。 Zilliqa库是实现Zilliqa底层逻辑的核心代码库。 其他代码库包括与 Zilliqa 相关的文档和实现代币、钱包等的代码。

下面主要评测Zilliqa库。

Zilliqa库主要用C++语言实现了主链的基本功能，包括：网络中本地节点的建立、网络的连接、代币在网络中的流通、挖矿和共识机制等。

根据代码可以确认，ZIL实现了交易信息的分片和并行处理，但性能还没有达到每秒数千笔交易的稳定水平。

下一阶段，ZIL需要解决智能合约的部署、更准确、更快速的分片等技术问题。 现阶段ZIL的代码思路比较清晰，质量较高，开发者整体架构思路和编程习惯较好，更新频率较高。

核心代码是高度可实现的。 但能否满足白皮书中声明的VISA、MasterCard等相关应用场景的数据处理和流转需求，还需要大量用户参与的运行数据测试。

标准共识分析：

ZIL针对当前区块链行业的痛点，采用分片并行处理技术和PoW挖矿机制作为解决方案，具有很高的独创性。

现阶段，ZIL在技术上取得了一定的进步。 鉴于ZIL技术团队强大的区块链开发背景和以往的成功经验，我们预计ZIL主网的技术创新实现的可能性更大。

但目前主网还没有上线，说明还有技术问题没有解决。 白皮书中提到的智能合约的建立、主链兼容、跨链交易等未来计划能否实现，还存在不确定的风险。

ZIL 的路线图如下所示：

根据ZIL路线图，该项目很好地完成了产品规划。

ZIL建立了较为完善的信息披露体系，主要信息披露渠道包括：Twitter、Medium等。

ZIL将通过这些渠道全面披露团队信息变动、合作进展、项目进展更新等。

ZIL项目在官网发布了两份正式文本：白皮书、智能合约白皮书和立场文件（Position Paper），公开了相关技术原理和算法。

但团队并没有按照承诺锁仓，变更部分也没有向投资人和社区说明。 其次，ZIL的基金会治理结构信息未公开。

根据白皮书，ZIL 代币总量为 210 亿枚。

ZIL的代币分配方案并未在白皮书中披露，但我们已在其官方Medium账号（）上查询到相应信息。

具体分布如下表所示：

ZIL 的经济模型与以太坊类似。 代币赋予持有者使用平台支付交易费用和运行智能合约的权利； 矿工费为0.05%至0.25%。

“分片”方案看似并不复杂，但实际上很难保证区块链的安全性和分片网络的高性能。

因此，ZIL采用“PoW挖矿+PBFT（Practical Byzantine Fault Tolerant Algorithm）共识算法”的混合机制来解决这个问题：

为了防止女巫攻击（恶意节点攻击），解决节点分配给“分片”的机制等问题，ZIL引入了PoW机制（注意这里的PoW并不是作为共识机制）。

分片内共识需要高效安全的机制，ZIL采用拜占庭容错共识PBTF和聚合签名方案。

总的来说，ZIL采用PoW来抵御女巫攻击，同时完成网络分片，只是用来确定矿工身份，不是共识机制； 并且在每个分片中，采用PBFT实用拜占庭容错算法作为共识机制。

标准共识分析：

ZIL的共识机制具有很强的创新性。 先用PoW共识做节点认证和节点分片，然后用PBFT在分片做节点共识。

但PBFT算法主要适用于50个以下节点的联盟链，需要固定节点和联盟证明（以Hyperleger为代表）。 但是ZIL的PBFT算法需要适用于600+节点且节点随机变化的场景。

对于可变节点，PBFT算法的应用还没有比较成功的案例，而在大量节点超过100的场景下，PBFT算法的稳定性就更未知了。

ZIL解释说，引用了实用的拜占庭容错共识PBTF和聚合签名方案来实现分片600+节点的共识，但这种方案只是减少了每个签名的计算时间。 600+节点内的通信问题，以及如何减少分片之间的通信时间，都是悬而未决的问题。

此外，主网具体运行的稳定性还不得而知。

ZIL的设计机制是：一个600+节点的分片，分成6个分片，需要3600+节点。 如果 ZIL 不能形成强大的社区共识，如何吸引如此大量的节点将成为一个巨大的问题。 如果项目初期加入的节点数量有限，每个分片少于600个节点，那么原本解决600+节点的共识机制可能会导致主网稳定性出现问题。

用户社区

ZIL的用户社区人数众多，活跃度高。

根据Google Index，近期ZIL的搜索热度明显上升，搜索热度排名前五的城市分别是新加坡、斯洛文尼亚、中国、荷兰和澳大利亚。

2.开发者社区

Github 官方主页有 98 个 Watches、426 个 Stars、91 个 Forks、1370 个 Commits、62 个 Branches、3 个 Releases 和 14 个 Contributors。

ZIL 代码提交比较活跃，在 5 月 17 日 TokenInsight Index 的 7 天代码提交中排名第 7，共有 65 个 Commit。

开发者社区有一定的关注度，Watch、Fork、Star数量多； 但开发者数量不多，一共14个，其中提交超过50个Commit的只有6个。

ZIL项目的治理结构并未在白皮书中披露。

交易模块

ZIL 目前的价格是 0.953151 人民币。

Coinmarketcap数据显示，ZIL已登陆18家交易所，交易主要集中在5家交易所。

其中，币安交易所交易量占比39.15%，火币交易所交易量占比25.02%。 具体比例见下表：

ZIL共有8个货币对，其中ZIL/BTC、ZIL/KRW、ZIL/USDT为热门交易品种，分别占总交易量的39.65%、27.75%、21.06%。 因此，ZIL在韩国市场非常受欢迎。

ZIL近一个月全盘平均换手率为9.62%，处于活跃水平。

对于目前的流通量来说，ZIL整体的流动性风险较低，但需要注意的是每日换手率波动较大，存在较大的炒作可能性。

根据Etherscan数据，ZIL持有地址数量为26647个。

持币量最大的前十名持币地址占总供应量的62.5426%，筹码集中度较高。 由于第一个持币地址被认为是锁仓地址，其余地址占总供应量的20.3756%，占当前流通供应量的35.23%。 筹码的集中度在一定程度上被稀释，被操纵的风险较低。

根据Coinmaekrtcap数据，ZIL的流通量占总供应量的57.83%大额usdt转入交易所代表什么，首发持币地址占总供应量的42.167%。 根据资料，第一个持币地址应该是锁仓地址。 但是这个地址历史上有35笔交易，2笔转入大额usdt转入交易所代表什么，其余都是转出。

根据ZIL发布的信息，分配给团队激励和生态建设的代币将在三年内每季度逐步解禁。

从历史交易信息来看，被锁定地址的交易时间间隔远小于90天，平均间隔不到一周，交易相对频繁。

ZIL团队就锁仓问题向标准共识提交了投诉及相关材料。 经标准共识核实，ZIL团队在未封禁持仓数量上履行了锁仓承诺，但因内部操作流程导致释放代币时间导致Etherscan锁仓地址的代币转账记录无法重合“季度解禁”的计划时间。

具体分析如下：

截至2018年5月21日，ZIL实际发行总量为797,979,231.84枚，低于计划解禁数量，解禁存在延迟。 ZIL解释如下：

根据锁仓地址（最大持仓地址）在Etherscan上的交易记录，从该地址转出的代币总数为797,979,334.1676，与团队公布的数量一致。

从Coinmarketcap整体行情走势图来看，ZIL整体量价合理配合。 经过长时间的平台调整，成交量大幅上涨。

但上方放量过大，可能是主力高位出货所致。 目前ZIL走势呈上涨趋势，但高位套牢将成为巨大压力点，对后市价格上涨产生负面影响。

具体交易对表现方面，Bithumb交易所ZIL/KRW（一小时图）显示，ZIL/KRW于5月10日登陆Bithumb，至今仅8天时间，但振幅已达接近 100%。

5月10日开盘沉寂两个小时后，突然放量，出现了巨大的震荡。 经过前两天开盘的大幅震荡，目前价格走势承压，成交量大幅缩水。 因此，在ZIL/KRW交易初期，可能存在主力通过诱多实现出货套现的操作，价格操纵风险较高。

让我们看看 ZIL/BTC 交易对的表现。 币安交易所6小时图分析，整体价格走势仍处于上涨区间，但上方成交量偏大，可能是主力高位出货所致。 近期价格波动较大，投资者需警惕杠杆交易风险。

综上所述，目前ZIL价格处于上行区间，但由于近期上方锁仓筹码过多，价格承压较大，短期回调走势或转为中上行。长期下降趋势。

ZIL整体流动性风险较低，但成交量波动较大，说明市场投机行为过多，可能进一步引发助涨助跌效应，需警惕杠杆风险。

ZIL的交易记录显示，该团队并未按约定锁仓。 一旦未知流通量被大量抛售，ZIL 的流动性风险和价格下跌风险将急剧增加。

外表

宏观经济展望

4月17日，中国人民银行表示，自2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率。银行 1 个百分点。 目前，商业银行纷纷上调大额存单利率，这样的局面势必导致资金流动更加紧张。

我们预计市场资金将从股权投资标的转向债权和储蓄投资标的。 在资金流动收紧的环境下，数字货币市场也难以独善其身。 受新增资金增速放缓压力，市场发展将放缓。 但由于人民币国际化步伐加快，对美元体系的挑战引发了美元贬值的预期，进而会引发国际市场上美元兑换其他资产的情绪。 数字货币市场作为新兴市场，可能会引入大量资金。

此外，中美贸易摩擦趋于稳定，朝鲜放弃核武器选择开启和谈。 国际紧张局势逐渐趋于稳定，相应的国际金融市场环境也将因避险情绪而发生转变

综上所述，我们目前对整体市场维持中性判断。

监管趋势

数字加密货币的现状及相应的政策监管尚不明朗。

我们预计中国的监管发展将对虚拟货币市场产生全球影响。 此外，国内互联网金融相关牌照审批和发放趋严，可能造成资金紧张，进一步加剧中小企业融资难，倒逼企业寻找新的融资模式。

ZIL未来评级展望

如果ZIL能够继续推进该项目并结合二级市场最新的交易表现，我们可能会调整其风险评级级别。

评级行动评级结果

“B”，该项目属于“一般风险”。 主要依据是：

根据项目目前的进展情况，能否实现重大技术创新还存在不确定性。 二级市场交易量波动较大，需警惕杠杆风险。

指南：

本报告由“标准共识”与“金色财经”、“区块链财经”、“区媒”、“节点财经”、“链闻”、“BBEX”联合发布。